1、超出极限的忍耐
2020年上证指数的真正连续大幅上扬只有7个交易日,但横盘时间却已达到97个交易日(图1),横盘时间已接近上涨时间的14倍,真怀疑上证指数是不是“属兔”的,7个交易日大涨之后,一头撞在树上,到现在还处在“头晕目眩”当中。
图1.上证指数日线图。
(资料来源:大智慧,三一资本)
(资料来源:大智慧,三一资本)
股市投资有时非常残酷:
往往持续下跌,跌破“支撑线”,在投资者一致认为已经“破位”,需要坚决止损后,结束下跌,开始新一轮上扬;
往往持续横盘,尾部破位下行,在投资者一致认为“久盘必跌”,市场选择“向下”之后,结束盘整,开始新一轮上扬。
在股市投资,需要投资者有超出极限的忍耐力,咬定青山不放松,最终方能取得投资的成功!
近期股市整体呈现两极分化的格局,上证指数整体强势,创业板指数整体弱势(图2),这一格局似乎预示着:
盘局仍可能延续,近期的“突破”、“破位”可能都不是真的。
我们还需要以超出极限的忍耐力继续忍耐!
图2.上证指数、创业板指数日K线图,两者走势显著分化。
(资料来源:大智慧,三一资本)
(资料来源:大智慧,三一资本)
我们认为阶段性利率持续上扬(图3),资金面收紧,可能是股市持续横盘的主要原因。
图3.近期利率持续上扬。
虽然股市持续横盘震荡,但放眼长远,股指在持续横盘震荡后,继续上扬的可能性大。
美国大选已落下帷幕,拜登将成为美国新一届总统,随着拜登的就职,中美贸易战大概率会大幅缓解,科技战也很可能在一定程度上缓解。外部环境可能向着有利于中国的方向变化。
从全国整体情况看,发电量5月平均值(图4)已经走出清晰的上扬态势,10月份股份制企业利润总额同比大幅增长37.71%(图5),显示新一轮经济增长周期很可能已经开启。
图4.发电量5月平均值。
图5.10月份股份制企业利润总额同比大幅增长。
目前全球新冠疫情已露出见顶迹象(图6),疫苗陆续开始投入使用,新冠疫情对全球经济的冲击大概率将持续缓解。
图6.中国以外每日新增新冠病例。
中国再次爆发大规模疫情的可能性比较小(图7),经济复苏的趋势大概率会延续。
图7.中国湖北以外每日新增新冠病例。
随着疫情得到控制,经济开始复苏,市场资金面的宽松局面似乎有所改变,投资者担心资金面可能影响未来股市的走势。
从实际情况看,狭义货币供应量增速(图8)、社会存量融资增速(图9)均保持良好的上扬态势,物价呈持续下降态势(图10),资金面整体实际继续朝着有利于股市的方向发展。
图8. 狭义货币供应量增速。
图9. 社会存量融资增速。
图10.近期物价呈持续下降态势。
(资料来源:东方财富网,三一资本)
(资料来源:东方财富网,三一资本)
许多投资者担心今年中期股市涨幅较大,股价“贵了”,后市风险太大。
从历史情况看,无论是沪市(图11)还是深市(图12),目前整体市盈率其实都处于中低水平,如果把白天比作牛市,夜间比作熊市,那么目前的股市很可能才处于“上午阶段”。
图11.上证指数市盈率。
图12.深市市盈率。
从沪深两市流通市值日收盘线看(图13),过去97个交易日的调整可以看成是突破历史新高后的回抽确认。
图13.沪深两市流通市值日收盘线图。
(资料来源:大智慧,三一资本)
(资料来源:大智慧,三一资本)
虽然股市已经调整97个交易日,但是,我们还是无法做出调整已经结束的判断,但我们坚信:只要我们以超出极限的忍耐力来坚守,最终胜利必定属于我们!
如果我们对股市还处于“上午阶段”的判断大致正确的话,那么现在依然是投资者继续追加投资的良机。
2、三一资本近期投资策略
有鉴于我们对未来的信心,我们的两个产品将继续满仓耐心持股,直到本轮“牛市”可能步入尾声阶段(产品运行情况参见私募排排网https://www.simuwang.com/)。
以上内容不构成投资建议,仅供您参考!