问题1:美国股市“火车头”还能继续“隆隆向前”吗?
虽然中国经济在过去39年持续快速增长,并且在未来大概率会超越美国成为世界最大经济体,但现在的“老大”依然还是美国,美国股市依然对世界金融市场具有举足轻重的影响力。
2008年经济危机之后,美联储开始了持续的“量化宽松”,股市经历阵痛之后,重回牛市。令人惊讶的是,现在美联储即将开始“缩表”回收流动性,美股竟然继续上扬。似乎无论流动性是宽松还是紧缩,美股只有上扬一个方向了,市场规律似乎失灵了。
没有人知道股市的顶在哪里,但市场规律发挥作用只是时间问题。美联储即将开始给股市“踩刹车”,从过去美股30多年的走势图看(图1),“刹车”之后的美股,有可能成功“驻车”(1993—1994年),也可能出现大幅度“倒车”(2000年—2002年,2007年—2009年)。从图1看,在大涨8年半之后,美股出现“休整”是非常正常的,届时,全球资本市场都将受到影响。
我们需要防备:我们基本没有乘到美股大涨的“东风”,但美股下跌,我们却很可能跟着遭殃。
图1.美股标普500指数季线图。
(资料来源:公开数据整理)
问题2:中国的房价没有最高,只有更高吗?
相关机构的研究表明:
1. 中国处于购买力核心年龄15-64岁的人口数量在2010年已经见顶(图2);
2. 中国住宅地产新开工面积在2011-2013年已经见顶(图3);
3. 驱动房价上涨的另一动力----人口流动,其数量在2014年已经见顶(图4)。
我们虽然不知道房价的顶部在哪里,但上述数据告诉我们:中国房价的反转应该只是时间问题。
图2.中国处于购买力核心年龄15-64岁的人口数量在2010年已经见顶
图3. 中国住宅新开工面积在2011-2013年已经见顶。
(图表来源:爱建证券)
图4.中国流动人口数量在2014年已经见顶。
(图表来源:爱建证券)
问题3:股市会有“金秋十月”吗?
国庆长假,外盘大涨、央行定向降准,受此影响,节后两市迎来开门红。
应当说,在利好及19大即将召开影响下,10月股市大跌的可能性很小,但能否大涨则有很大的不确定性。10月底、11份则需要关注股市出现新一轮调整的风险。
央行的定向降准很大程度上受民营企业经营状况不佳的影响。近期公布的数据显示:国企的经营效益大幅改善,盈利大幅增长,而民间固定资产投资连续两月出现大幅下滑,民企信心明显不足(图5)。深圳的崛起和东北的衰落清楚的表明:中国经济增长的未来在民企、在创新,民企固定资产投资增速的长期下滑将对中国经济未来的增长产生深远的不利影响。
图5.民间固定资产投资增速呈持续下滑态势。
(资料来源:公开数据整理)
以铁矿石为代表的大宗商品价格近期出现较大幅度下滑(图6),有可能从一个侧面反映:房地产刺激、供给侧改革所带来的经济增长效应可能已接近尾声或者已经结束。
图6.大连商品交易所铁矿石价格周线图。
(资料来源:公开数据整理)
根据西南证券杨业伟研究员的研究,中国的非银行金融机构存款之外的M2增速与GDP增速高度正相关(图7)。由图7可见,中国的GDP增速大概率已经见顶。新一轮的经济减速很可能已经开始。
图7.非银行金融机构存款之外的M2增速与GDP增速高度正相关。
问题4.三一资本近期投资策略如何?
从历史经验看,多数情况下,熊市的“C浪”迟早会来,“C浪”对股市的冲击效应可能远远超过“A浪”。
我们依然无法判断“C浪”何时席卷股市,但从大宗商品价格大幅下挫、M2增速持续下降、国庆黄金周楼市惨淡、民间固定资产投资增速连续快速下降……等情况看,我们似乎已经听到了“C浪”的“涛声”。
我们无力与“C浪”抗衡,我们能做的就是耐心等待“C浪”风暴过去,然后,踏上由最优质企业组成的蓝筹航母去股海扬帆远航。
以上内容不构成投资建议,仅供您参考!