1、3000点，终点？新的起点？
2020年7月第一个交易日，上证指数在时隔近4个月后，再次突破3000点整数关，这是过去一年来上证指数第5次站上3000点整数关（图1），从创业板指数宽幅震荡，权重股与中小盘股显著分化的情况看，市场对3000点之后的走势依然信心不足，3000点是否会成为又一次行情的终点呢？还是终于被有效突破，成为新一轮行情的新起点？
图1.上证指数日线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
我们认为，目前的市场、经济环境与前4次3000点时相比已发生显著的变化：
- 宏观经济在经历美国贸易、科技等方面打压、新冠疫情国内、国际回流冲击之后，最坏的情况可能已经过去。从国内疫情的变化情况来看，武汉爆发、国际回流、北京复发的三波疫情，一波比一波低（图2），与全球主要人口大国比，中国作为最先发现疫情的国家，控制得却最好！从企业利润（图3）、制造业PMI（图4）、发电量（图5）等情况看，国内经济正处于复苏当中；
图2.国内湖北以外新冠病例日增数量显著逐波降低。
图3.5月份股份制工业企业利润增速回正。
图4.制造业PMI继续处于景气区间。
图5.发电量增速显著回升。
2.货币政策相对宽松，狭义货币供应量增速（图6）、社会存量融资增速（图7）显著回升；
图6.狭义货币供应量增速持续回升。
图7.社会存量融资增速显著回升。
3.沪深两市流通市值季线（图8）突破长期压力线，从历史经验看，有可能预示着新一轮牛市的开始。
图8. 沪深两市流通市值季线突破长期压力线。
综上所述，我们倾向于认为，在目前沪深两市估值依然比较低的情况下（图9、10），上证指数此次突破3000点整数关有可能成为新一波行情的起点，目前股市正处于牛市初期阶段的可能性较大。
图9.上证指数市盈率。
图10.深市市盈率。
2、三一资本近期投资策略
有鉴于我们对未来的信心，我们的两个产品将继续满仓耐心持股，直到本轮“牛市”可能步入尾声阶段（产品运行情况参见私募排排网https://www.simuwang.com/）。
以上内容不构成投资建议，仅供您参考！