“牛”已踏上新征程？
（图片来源：通义万相 三一资本）
2024年2月5日，沪深两市在2022年4月25日之后，再次迎来暴跌，两市有1455只股票跌停！随后，股指展开几乎是“V型反转”式上扬，“恐慌时要贪婪”再次得到验证！（图1）
图1.两市平均股价日线图。（资料来源：大智慧，三一资本）
我们在2024年2月份的《三一视点》中曾预计：股市一旦出现恐慌性下跌，很可能为近三年的蓝筹股熊市画上句号！目前看，这一预期正在得到验证当中。
2月份的采购经理指数较1月份整体萎缩（图2），目前宏观经济数据依然不理想，但是，股市是经济的“晴雨表”。股市的“提前”走强或许表明：未来经济将会进入复苏阶段。
图2.2月采购经理指数较1月整体萎缩。
从市场面看，深圳100指数、沪深300股指已经从长期支撑线下方的“空头陷阱”当中走出来，技术面上展开新一轮牛市的可能性大（图3、4）。
图3.深圳100指数从长期支撑线下方的“空头陷阱”当中走出来。
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
图4.沪深300指数从长期支撑线下方的“空头陷阱”当中走出来。
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
从估值角度看，主要股指历经三年下跌，估值已从底部附近企稳回升（图5、6、7），正在展开新一轮牛市的可能性大。
图5.科创50指数动态市盈率从底部回升。
图6.创业板指数动态市盈率从“空头陷阱”中回升。
图7.沪深300指数动态市盈率从底部回升。
（资料来源：大智慧，三一资本）
从资金面看，狭义货币供应量增速6月平均值企稳回升（图8），居民中长期贷款持续回升（图9），但商品房销售面积持续下滑（图10），原来流向房地产市场的资金很可能正在流向股市。股市基本具备了迎来牛市的资金面条件。（资料来源：大智慧，三一资本）
图8.狭义货币供应量增速见底回升。
图9.居民中长期贷款持续回升。
图10.30大中城市商品房成交面积持续下滑。
我们认为，目前的股市很可能已领先宏观经济见底，“牛”或已踏上新征程！
风险提示：
1. 俄乌战争影响扩大的风险；
2. 美国降息节奏低于预期的风险；
3. 国内经济复苏低于预期的风险。
“三一视点”主要就投资者关心的一些问题提供三一资本的看法，希望对投资者的投资能有所帮助。
三一资本所有产品运行情况参见私募排排网https://www.simuwang.com/）。
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