长期底部区间
（图片来源：豆包AI 三一资本）
7月份上证指数反攻3000点整数关失败，最终跌穿2900点，下探到2865.15点（图1），最后一个交易日受政治局会议利好影响，大幅放量上攻，月线收带长下引线的小阴线（图2），两市平均股价月线同样收带长下引线的小阴线（图3），虽然部分经济数据依然悲观，但股市似乎已显露出进入长期底部区间的迹象。
图1.上证指数日线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
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图2.上证指数月线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
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图3.平均股价月线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
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如果说春节前更换证监会主席是股市“政策底”的话，那么目前的股市可能正进入“市场底”阶段。
目前的GDP、财政收入、货币数据都不理想（图4、5、6），股市预期偏悲观无可厚非。
图4.GDP平减指数连续5个季度为负。
图5.广义财政年化收入持续负增长。
图6.狭义货币供应量6月平均增速罕见负增长。
从美国、韩国历史情况看（图7、8），在经济调整期，货币供应量出现阶段性下降是正常情况，但不是常态，从长期角度看，狭义货币供应量下降阶段是投资机会远大于风险的阶段。
我们有理由相信，未来中国的狭义货币供应量增速会回归正增长！
图7.美国狭义货币供应量增速。
图8.韩国狭义货币供应量增速。
从投资本质看，影响股市表现的关键因素是上市公司的利润。我们现在还无法得知上半年上市公司利润变动情况，但规模以上工业企业利润变动可以提供重要参考！
截止到6月的规模以上工业企业、规模以上私营工业企业的年化利润已连续两个月正增长（图9、10），工业企业年平均用工数开始缓慢回升（图11）。如果企业利润持续回升，股市的见底回升将只是时间问题！
图9.规模以上工业企业年利润增速。
图10.规模以上私营工业企业年利润增速。
图11.工业企业年平均用工人数缓慢回升。
代表新质生产力的光伏、锂电、集成电路产业依然在以较高的速度增长（图12、13、14、15），这些产业的长期成长前景依然看好。
图12.光伏发电占比加速上升。
图13.光伏发电量依然以较高速度增长。
图14.锂电池产量依然以较高速度增长。
图15.集成电路产量依然以较高速度增长。
代表新质生产力的科创50指数、创业板指数估值处于低位（图16、17）。
图16.科创50指数估值处于低位。
图17.创业板估值处于底部区间。
从市场面看，深圳综合指数月线构筑完美头肩顶，回升之后二次探底（图18）。
图18.深圳综合指数月收盘线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
综上所述，我们认为：（资料来源：大智慧，三一资本）
股市目前可能进入了长期底部区间，后市有东山再起的可能。
风险提示：
1. 俄乌战争影响扩大的风险；
2. 美国降息节奏低于预期的风险；
3. 国内经济复苏低于预期的风险。
“三一视点”主要就投资者关心的一些问题提供三一资本的看法，希望对投资者的投资能有所帮助。
以上内容不构成投资建议，仅供您参考！