几家欢喜几家愁
（图片来源：豆包 三一资本）
近期中国“纳斯达克”科创50指数持续强势上扬（图1），科技股牛气冲天！
图1.科创50指数日线图。
（资料来源：大智慧，三一资本）
但目前的股市是部分科技股的牛市，不是所有科技股的牛市，不是所有板块的牛市，不是所有投资者的牛市：
银行板块7月11日见高点后持续回落（图2），红利ETF大幅跑输沪深300指数（图3），以获取分红为主的投资者心态遭遇巨大挑战！
图2.银行板块7月11日见高点后持续回落。
（资料来源：大智慧，三一资本）
图3.红利ETF大幅跑输沪深300指数
（资料来源：大智慧，三一资本）
券商板块8月25日见高点后震荡下行（图4），显示：目前的股市牛市不是传统意义上的牛市。
图4.券商板块8月25日见高点后震荡下行
（资料来源：大智慧，三一资本）
即使是科技板块的AI板块也整体走弱（图5、6），科创50指数大幅领先上证指数（图7）。
图5.AI模型板块走弱。
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
图6.AI医药板块走弱。
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
图7.科创50指数大幅领先上证指数
（资料来源：大智慧，三一资本）
（资料来源：大智慧，三一资本）
过去那种齐涨齐跌的模式暂告一段落了，没有配置到对的板块、个股，只能赚了指数不赚钱。
在久违的牛市当中，依然是“几家欢喜几家愁”，股市虽牛，赚钱不易！
那么现在去配置科创50类科技股是否合适呢？看看科创50指数的市梦率（图8），似乎接最后一棒的概率还挺高，搞不好，科创50变中国石油（601857）（图9）。
图8.科创50指数动态市盈率。
图9.中国石油（601857）季线。
狭义货币供应量增速整体持续上行显示（图10），“资金牛”仍可能继续，反内卷开始取得成交，工业企业利润开始复苏（图11），基本面似乎也开始支持股市的牛市，但反内卷效果是否可持续的不确定性、过高的估值依然让我们需要保持谨慎（图12、13）！
图10.狭义货币供应量增速。
图11.8月规模以上工业企业利润开始复苏。
图12.中证500动态市盈率。
图13.中证2000动态市盈率。
结论：“资金牛”仍可能继续，但不充分调整，不贸然加仓！
风险提示：
1. 俄乌战争影响扩大的风险；
2. 美国降息、与多国贸易争端不确定性的风险；
3. 国内经济复苏低于预期的风险。
“三一视点”主要就投资者关心的一些问题提供三一资本的看法，希望对投资者的投资能有所帮助。
以上内容不构成投资建议，仅供您参考！