云中漫步
（图片来源：豆包 三一资本）
近期股市高度分化，上证50（000016）（图1）、北证50（899050）（图2）等指数或已步入熊市，而科创50（000688）等指数一路高歌猛进（图3）。
图1.上证50指数（000016）周线。
（资料来源：大智慧 三一资本）
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图2.北证50指数（899050）周线。
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图3.科创50指数（000688）周线。
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熊市每一次反弹都是减仓的良机！
保险、券商板块大概率早已步入熊市（图4、5），近期强势更多的可能只是熊市当中的反弹，熊市抢反弹不易。
图4.保险指数周线。
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图5.券商指数周线。
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我们更关注的是：处于高歌猛进当中的人工智能板块还能继续加仓吗？
本轮AI牛市的领头羊是“易中天”，三者当中，新易盛（300502）（图6）走势最强势，资金流出力度相对小，中际旭创（300308）（图7）、天孚通信（300394）（图8）走势相对弱势，6月资金天量流出。从这一角度看，继续追高“易中天”类股票的风险已经很大。
图6.新易盛（300502）月资金流向。
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图7.中际旭创（300308）月资金流向。
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图8.天孚通信（300394）月资金流向。
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科创50指数（000688）目前动态市盈率246倍（图9），处于“市梦率”、“云中漫步”状态。
我们不敢说2001年互联网泡沫会再现，但当年的教训值得我们牢记！
2001年互联网泡沫高峰时，纳指动态市盈率接近200倍（图10），泡沫破裂后，纳指一度跌剩约1/4。随后的反弹阶段，业绩大幅下滑，市盈率超过1000倍，2008年金融危机后，更是出现整体亏损（市盈率为负）。
图9.科创50指数（000688）目前动态市盈率246倍。
图10.纳斯达克指数月动态市盈率（右轴）。
结论：
中国股市的弱势指数大概率已步入熊市，强势指数则“云中漫步”。
控制仓位，逐步落袋为安或为上策！
风险提示：
1. 俄乌战争、霍尔木兹海峡危机不确定性风险；
2. 国内经济复苏低于预期的风险。
“三一视点”主要就投资者关心的一些问题提供三一资本的看法，希望对投资者的投资能有所帮助。
以上内容不构成投资建议，仅供您参考！