1、 “牛”的步子迈得有点大
“三一视点”主要就投资者关心的一些问题提供三一资本的看法，希望对投资者的投资能有所帮助。
受中美贸易谈判继续向前推进、科创板即将推出、2019年继续加大减税力度等因素影响，四月股市继续高歌猛进，投资者似乎已赶不上“牛”的步伐。沪深两市四月成交量创历史新高（图1）。从技术面、市场面角度看，牛市来临的可靠性进一步提高。
图1.沪深两市四月成交量创历史高位。
（资料来源：大智慧）
（资料来源：大智慧）
但从宏观经济角度看，目前的“牛市”存在隐忧：国有工业企业、股份制工业企业、私营工业企业2019年1-2月盈利状况在继续下滑（图2），未来盈利状况能否见底企稳或者回升有待观察。在经济尚未企稳回升的背景下，股市“孤军深入”的状况如果持续下去，不能排除形成类似2015年“水牛市”的可能。
图2.私营工业企业的盈利状况仍在下滑。
虽然工业企业盈利数据尚未出现改观的迹象，但3月份的制造业PMI指数似乎带来了一线曙光（图3），制造业PMI指数在接近十年低点49点之后，3月份显著回升，如果未来能得到工业企业盈利状况改善的印证，则很可能意味着经济在经历一段时间调整之后，将迎来新一轮发展，牛市的基础将得到进一步的夯实。
图3.制造业PMI指数见底回升。
2、三一资本近期投资策略
本轮行情股指的累计涨幅已经比较大，但从深市市盈率图看（图4），股市的整体估值依然处于较低的水平，如果有牛市的话，此时踏空的风险远大于套牢的风险。
图4.深市市盈率依然处于较低水平。
有鉴于以上情况，三一资本明珠1号基金（图5）继续维持约九成仓位不变，后市股市如有调整，将择机继续逐步加仓。
图5.三一资本明珠1号季线图，底部大概率已经形成。
（资料来源：大智慧 三一资本）
（资料来源：大智慧 三一资本）
复制“三一指数”的“三一指数1号基金”（图6）目前约八成仓位，我们将继续按计划逐步加仓。
图6.“三一指数1号”季线图，底部大概率已经形成。
（资料来源：大智慧 三一资本）
以上内容不构成投资建议，仅供您参考！（资料来源：大智慧 三一资本）